[摘要] 多位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，周末央行可能采取措施。布朗兄弟哈里曼（BBH）首席外汇分析师马克·钱德勒昨日 （12月9日）也表示，由于中国主要经济指标数据将于周六公布，因此存在中国央行选择在周五加息的可能。
（来源：每日经济新闻）央行公开市场操作力度的减弱，以及统计数据提前发布的消息，加剧了市场对政策进一步收紧的担忧。
同时，本周3年期央票发行暂停，引发了业内人士对存款准备金率随即上调的猜想。而受外汇占款高企、通过加息抑制通胀效果仍需观察等因素影响，年内加息的概率则有所下降。
多位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，周末央行可能采取措施。布朗兄弟哈里曼（BBH）首席外汇分析师马克·钱德勒昨日 （12月9日）也表示，由于中国主要经济指标数据将于周六公布，因此存在中国央行选择在周五加息的可能。
近期存准率或再上调
市场预计中的91天期正回购并未如期而至，央行本周公开市场操作继续净投放。数据显示，周四央行以价格招标方式发行的年内第108期央票，期限3个月，发行量50亿元，中标率连续第四次持平于1.8131%。
数据显示，本周央行公开市场操作将有450亿元央票和300亿元正回购到期，本周央行公开市场操作实现净投放640亿元，连续四周净投放资金共计2300亿元。
一银行交易员对 《每日经济新闻》表示，本周28天期正回购操作的重启，表明央行仍旨在回收流动性，但3年期央票的“缺席”，又恰恰是央票回笼不力的表现。目前3月期、1年期和3年期央票的一二级市场利差分别为100、68和67个基点。
“央票发行不畅通，央行可以选择上调存款准备金率，也可通过加息缩窄（央票）一二级利差。”
有研究员指出，准备金率工具仅能治标但不治本，而通过加息来提高央票在一级市场的发行率，才能够保证公开市场操作日后的正常运转。
不过值得一提的是，历史资料显示，3年期央票的停发或与存款准备金率的上调有着一定的相关性。“从3年期央票缺席的角度来看，准备金率上调的概率比加息大些。”
政策紧缩预期的升温，令周四银行间债市现券率全线上行。有交易员指出，因市场传闻较多，中长期现券率普涨6—8个基点。“CPI数据可能突破5%的消息，强化了市场紧缩预期，加重了现券市场的抛压。”
回购市场则相对稳定。数据显示，货币市场指标利率——7天期质押式回购加权平均利率周四报收2.4933%，较前交易日的2.5069%变化不大，隔夜品种加权平均利率报收2.0163%，亦与前交易日的2.1022%大致持平。
国内加息受制外围市场
与此同时，和对存款准备金率上调预期一致不同，市场对于年内加息的概率存在分歧。业内人士对《每日经济新闻》表示，统计局提前发布宏观经济数据，加剧了市场对政策进一步收紧的担忧，但受制于高企的新增外汇占款等因素，短期内加息的概率有所下降。
国际市场，各央行加息态度谨慎，本周已有5大央行以静制动，维持基准利率不变。继澳洲央行基准利率持稳后，加拿大央行、新西兰央行、巴西央行以及韩国央行，均已宣布维持其基准利率不变。
东方证券宏观分析师李立峰称，制约加息的重要因素是外汇占款，而11月份新增外汇占款预计在3000亿元。“刨除10月份数据，这一预测值相对历史来说是比较高的。”
“考虑到目前资本流入压力正在上升，短期内加息空间可能受到限制，年内进一步动用存款准备金率可能性更大。”
相关阅读：专家:通胀来势凶猛 加息宜早不宜迟
（来源：中国证券报）自美联储8月份表示要推行二次“量化宽松”货币政策以来，全球大宗商品价格全面飞涨，泡沫现象重现。作为原油、铁矿石和铜矿等资源进口大国，中国显然受损最为严重。同时，大宗商品价格的飞涨也引爆了发展中国家的通胀，2007-2008年高通胀时代再次来临。形势刻不容缓，应果断连续大幅加息，加大政策力度以应对通胀。
通胀来势凶猛
本轮通胀来势凶猛，属于典型的大宗商品价格上涨带来的供给性通胀。其中主要原因是美联储第二轮“量化宽松”货币政策带来的流动性泛滥，次要原因是中国等发展中国家的经济基本面向好。
大宗商品价格已创新高，甚至超过了2008年。联合国粮农组织近日表示，11月全球粮食价格指数上涨了3.6%至205.4点，接近2008年危机期间的峰值水平。另外，2009年以来，国际原油期货基准价格由每桶34美元上涨到每桶90美元以上，涨幅近2倍。
价格总水平大幅上升。根据瑞士信贷银行的计算，日本以外的亚洲国家，经国内生产总值(GDP)加权的整体通胀率已达到4.7%，而短期利率只有3.3%，即整体实际利率为负1.4%。其中，印度为负3.6%，韩国为负1.8%。中国的实际负利率应至少为2%。
通胀危害极大
中国因大宗商品价格飞涨损失不小。2009年中国原油进口量高达2.04亿吨，进口额为893亿美元。今年1-10月，中国原油进口量约2.0亿吨，同比增加19.5%；金额高达1102亿美元,同比增加61.2%。这意味着，仅1-10月份，中国原油进口成本已经增加了约209亿美元。粗略推算，全年原油进口成本将比上年增加约260亿美元，相当于一个三峡工程的总投资额（1800亿元人民币）。2009年中国进口铁矿石6.28亿吨，占世界铁矿石出口总量的68%，进口来源主要是澳大利亚、巴西和印度。今年1-10月份，中国铁矿石进口量为5.3亿吨，同比减少2.2%；进口金额为624.5亿美元，同比却大幅增加54.5%。初步估计，今年中国铁矿石进口成本增加约270亿美元。其它尚有农产品、初级塑料、成品油、粗铜、废金属和煤等初级材料，进口成本全面飞涨。
通胀不利民生。消费价格指数涨幅逼近5%，食品价格上涨超过10%，属于较为严重的通胀。由于中国仍属于低收入发展中国家，低收入群体大量存在。食品价格上涨超过10%，对于高收入群体来说尚可勉强接受，但对于低收入群体来说，将影响其日常生活。
给中国等发展中国家埋下金融危机的种子。随着美联储第二轮“量化宽松”货币政策实施，国际热钱纷纷涌入亚洲，吹大亚洲资产泡沫。一旦美联储“量化宽松”货币政策在明年6月底结束，1997-1998年亚洲金融危机可能在明年下半年重演，届时中国不一定能再次幸免。
遏制通胀宜果断加息
虽然本轮通胀主要原因是外部输入性的，但中国并非束手无策。
果断大幅加息。中央已将货币政策基调自适度宽松转为稳健，稳健的货币政策意味着利率回归至正常水平，至少不能出现负利率。10月份中国央行小幅加息了一次，但还不够，须再连续大幅加息累计2-3个百分点，才可将利率恢复至正常水平。
自2005年人民币汇率改革以来，中国央行对加息慎之又慎。其理由有三：首先，担心加息使得中美利差扩大而导致热钱大量流入，进而给人民币带来压力；其次，认为通胀主要是因为美国“量化宽松”货币政策或者是美元贬值导致的，对中国来说是输入性通胀，仅发展中国家加息恐怕治标不治本；最后，担心加息会不利于消费或其它行业的发展，影响经济复苏势头。
笔者认为，这些担心过虑。热钱根本不在乎3个百分点左右的利差，而是稳定的汇兑和更高的资本。中国已连续10个月实际利率为负，负利率助长资产泡沫，热钱得到的资本更加丰厚。而且，相关主管部门可以颁布有关没收违规入境热钱的政策措施。虽然美国“量化宽松”货币政策是本轮通胀祸首，但不代表其它国家就毫无办法。作为世界大宗商品的进口大国，中国政策动向和需求变化牵动大宗商品市场神经。中国央行10月份的小幅加息就使得大宗商品价格当天出现一定幅度的回落，未来若连续大幅加息应有助于遏制通胀恶化趋势。现在的利率水平低于正常水平，回归正常并不会对扩大消费构成实质性影响。相反，低利率导致大宗商品价格飞涨，房价高企，更不利于消费的扩大。而且，中国现在的GDP增速处于高位区间，经济已经稳定复苏，甚至出现过热的苗头，加息并不会妨碍经济基本面。
中国的实际负利率水平至少为2%，实施大幅加息政策不容再拖延。首先，负利率助长大宗商品价格泡沫，助长投机和通胀。由于中国是国际大宗商品的主要买家，国际炒家得到中国过低利率保证，相当于吃了颗定心丸，更加有恃无恐。从某种意义上说，长期负利率相当于变相补贴国际炒家和资源出口国。其次，长期负利率不利于中国房地产市场调控。
考虑到本轮通胀的根源是美国的第二轮“量化宽松”货币政策，即美国在向全世界尤其是亚洲发展中国家输出通胀，美国应是遏制全球通胀的关键力量。2008年全球金融危机爆发以来，中国一直是世界经济复苏的中坚力量。让中国既带动世界经济复苏又蒙受输入性通胀，非常不公平。而且，美国第二轮“量化宽松”货币政策是在给亚洲埋下金融危机的种子，一旦亚洲再次爆发金融危机，全球经济将受到灾难性的影响。世界各国都有责任防范这一风险，须迅速采取措施进行应对。
总之，现在中国加息，且要求美国考虑其货币政策对世界通胀的副作用，相当于向全世界高调宣布反通胀，可打击大宗商品市场投机，有助于从市场源头遏制通胀。在国际树立反通胀斗士形象，有助于在亚洲及其它发展中地区赢得国际地位。
周小川：引导货币条件稳步向常态回归
（来源：每日经济新闻）央行网站12月9日晚间全文发布央行行长周小川的《“十一五”时期中国金融业改革发展的成就》专题文章。
周小川在文中明确指出，“2010年以来，人民银行又根据新形势、新情况着力提高政策的针对性和灵活性，综合运用数量型工具和价格型工具，加强金融宏观调控，引导货币条件从应对危机状态稳步向常态回归。”
他同时表示，人民银行一直高度重视从防范系统性风险的角度增强宏观调控弹性，运用信贷政策、差别存款准备金率、住房抵押贷款按揭成数等手段加强审慎管理，引导货币信贷平稳增长，取得了较好效果。
周小川称，5年来的实践证明，加强和改善金融宏观调控、维护金融体系的稳定与安全，必须根据科学发展观的要求，遵循金融业发展的客观规律，处理好规模、效益和风险的关系。同时，要根据不同时期经济发展的主要矛盾，把握好实现币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡四大目标间的平衡，促进经济社会又好又快发展。
他同时指出，“十一五”期间，人民银行积极推进信贷结构的优化调整，引导金融机构探索适合经济发展方式转变的金融服务模式，充分发挥金融业在扩大内需和转变经济发展方式等方面的促进作用。
“深化利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，为金融业发展注入强大生机和活力。”周小川表示。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
